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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 11,68 € |
11,98 € |
-0,30 € |
-2,50 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007297004 |
729700 |
- € |
- € |
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Südzucker "reduce"
15.10.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Aktie von Südzucker (ISIN DE0007297004 / WKN 729700) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "reduce" ein.
Für das 1. Halbjahr 2008/09 (August) habe Südzucker einen Umsatzzuwachs von +6,2% auf EUR 3,0 Mrd. ausgewiesen, mit einem starken Anstieg bei Spezialitäten (+21%), einem geringen bei Zucker (+3%) und einer Verschlechterung in der Sparte Obst (-6%).
Der Betriebsgewinn (vor Umstrukturierungskosten) sei um -32% auf EUR 81,4 Mio. gesunken, dies entspreche einem Margenrückgang um -160 Basispunkte auf 2,7%. Dieser Rückgang beruhe hauptsächlich auf dem Segment Frucht, das eine Abschreibung in Höhe von EUR 32 Mio. für Lagerbestände an Apfelsaftkonzentrat habe vornehmen müssen. Für das Geschäftsjahr 2008/09 erwarte das Unternehmen einen Umsatz in Höhe von EUR 5,8 Mrd. bis EUR 6,0 Mrd. (vorher: EUR 5,6 Mrd. bis 5,8 Mrd.) sowie ein EBIT von EUR 230 Mio. bis EUR 260 Mio. (wie zuvor).
Während der Umsatz den Erwartungen entsprochen habe, hätten die Abschreibungen in der Fruchtsparte eine negative Überraschung dargestellt. Erwartungsgemäß sei das EBIT in der Zuckersparte (Marge 1H08/09: +90 Bp auf 2,8%) gestiegen, während das Spezialitätensegment einen Rückgang verzeichnet habe (-360 Bp auf 6,3%). Dies sei durch die gestiegenen Rohstoffkosten bedingt, die nicht an den Verbraucher hätten weitergegeben werden können (insbesondere die Kosten für Stärke und Bioethanol).
Der Reingewinn sei stark beeinflusst durch die Ergebnisse aus Restrukturierungs- und Sonderposten, die im 1. Halbjahr 2008/2009 positiv mit EUR 113 Mio. zu Buche geschlagen hätten und in erster Linie aus dem Zucker-Restrukturierungsfonds der EU gekommen seien.
Südzucker habe seine Gesamtjahresprognosen für den Betriebsgewinn nicht verändert, da das Unternehmen davon ausgehe, dass sich das Geschäft mit Fruchtkonzentraten im 2. Halbjahr 2008/2009 normalisieren werde. Gleichzeitig solle die Zuckersparte ein EBIT von mindestens EUR 120 Mio. erreichen (2007/2008: EUR 60 Mio.), die Spezialitätensparte jedoch aufgrund steigender Rohstoffpreise, aber auch aufgrund der Start-up-Kosten für die neue Bioethanol-Produktion, einen Rückgang.
Das Ergebnis für das 1. Halbjahr 2008/09 sei auf der Ebene des Betriebsgewinns hinter den Erwartungen zurückgeblieben, aber hauptsächlich aufgrund einer einmaligen Abschreibung in der Frucht-Sparte. Da das Unternehmen nach wie vor von einem EBIT von EUR 230 Mio. bis EUR 260 Mio. (Schätzung Vontobel: EUR 255 Mio.) ausgehe, würden die Analysten ihre Prognosen nur leicht senken und auch ihr Kursziel reduzieren (vorher: EUR 10).
Aufgrund der anhaltenden Unsicherheiten bei der laufenden Umstrukturierung des Zuckermarktes in der EU bekräftigen die Analysten von Vontobel Research ihr "reduce"-Rating für die Südzucker-Aktie, betrachten aber die Dividendenrendite (4,8%) als beim aktuellen Niveau attraktiv und sehen daher nur noch ein geringes Abwärtsrisiko. (Analyse vom 15.10.2008) (15.10.2008/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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